智通财经APP获悉，波音公司(BA.US)公布的最新财报数据显示，其现金流出显著低于华尔街预期，并且该公司交付了自2019年以来最大规模的第一季度飞机交付数量，并且其军工国防、与NASA登月任务相关的商业航空航天和服务类型业务部门运营更趋稳定增长，波音继续通过大幅提高产量实现基本面复苏。

1-3月，波音的现金消耗约为14.5亿美元，远远低于华尔街分析师们平均预估的26.1亿美元。波音商用飞机交付量在该期间显著增长10%，至超出分析师们普遍预期的143架，推动第一季度总营收同比增长14%，达到约222亿美元。

这家北美大型飞机制造商正在提高波音-737系列机型的产量，这是扭转波音财务状况并偿还大规模债务的重要一步。该公司周三表示，仍预计将在2026年产生10亿至30亿美元的自由现金流。

“我们正在努力强化企业文化，重建客户对我们的信任，同时将创纪录的积压订单规模扩大至接近7000亿美元，”首席执行官凯利·奥特伯格在致员工的一封信中写道。

强劲的业绩数据公布之后，波音股价在盘前交易中一度大幅上涨近5%。这只股票今年以来的价值变化不大，小幅跑输标普500指数。

737放量、现金消耗低于预期!波音迎来久违的“增长拐点”

这份一季报的核心，不是波音已经“彻底实现翻身”，而是业绩增长修复路径开始变得更可验证。一季度营收达到222亿美元，同比增长14%;净亏损大幅收窄至700万美元，相比之下上年同期亏损3000万美元;核心每股亏损20美分，明显好于分析师们一致预期——分析师们平均预期每股亏损76美分;经营现金流为-1.79亿美元，较上年同期的负16.16亿美元现金流可谓大幅改善。

更关键的是，波音商用飞机交付量升至143架，创2019年以来最佳一季度水平，推动公司总积压订单升至创纪录规模的6950亿美元。用华尔街分析师们的语言来说，这是一份典型的“现金流失血收窄、交付驱动修复、积压订单继续抬升”的财报数据，说明凯利·奥特伯格上任后最重要的任务——把生产节奏、交付节奏和客户信任重新拉回正轨——已经开始见效，但距离真正意义上的高质量业绩复苏轨迹仍有一步之遥。

737项目目前维持每月42架产能，该公司目标是到今年年底提升至47架;787稳定在每月8架;商用飞机板块营收大幅增至92亿美元，但仍亏损5.63亿美元，这些修复数据同样意味着波音还处在“放量修复利润率”而非“已经恢复盈利中枢”的阶段。

与此同时，该公司一季度将合并债务从541亿美元压降至472亿美元，但现金及有价证券也从294亿美元降至209亿美元，说明去杠杆和扩产仍在持续消耗流动性;管理层虽维持2026年自由现金流10亿至30亿美元的指引，但商用飞机业务实现正利润率的时间表已被推迟到2027年。换句话说，波音现在最重要的投资逻辑不是“盈利爆发”，而是737/787爬坡能否持续兑现，并最终把创纪录积压订单转化为持续正自由现金流。

NASA“阿尔忒弥斯II”登月任务为波音业绩强力加分

在业绩声明中，奥特伯格强调了一系列的波音里程碑事件，包括由波音制造的太空发射系统火箭于本月发射NASA的“阿尔忒弥斯II”登月任务，以及在提高实际产量和交付方面取得的进展——这些对于在经历了一连串危机、利润受损长达十年之后恢复盈利能力至关重要。

NASA“阿尔忒弥斯II”登月任务的主要承包商包括波音公司、洛克希德·马丁公司、诺斯罗普·格鲁曼公司以及L3Harris Technologies Inc.——它们同时也是美国军方的最主要国防军工系统承包商。搭载4名宇航员的NASA“阿尔忒弥斯II”飞船进行了50多年来首次飞向月球的个人航行轨迹，他们在太空中飞行的距离超过了历史上任何宇航员。

来自美国银行的资深证券分析师Ronald Epstein最新研究报告指出，NASA阿尔忒弥斯二号(Artemis II)任务的发射正在全面强化投资者们对太空经济以及广义上的商业航天领域长期增长潜力的关注度。

美国和中国政府近年来都在投入数十亿美元级别的天量资金，试图将人类重新送上月球并且竭尽全力支持所有规模的商业航天类科技企业积极探索太空，从而推动整个商业航天领域的投资规模大幅升温。

此外，特斯拉掌舵者兼全球首富埃隆·马斯克旗下的全球太空探索领军者SpaceX的史上最大规模IPO上市正值全球股票市场对太空探索的热情猛烈升温之际，引发全球资金涌向那些经营规模相比于SpaceX而言较小的那些与广义上商业航天领域密切相关联的最前沿太空探索企业。

NASA“阿尔忒弥斯II”登月任务对波音的价值更多体现在防务与航空航天业务的执行背书和战略业务信用修复，最新财报数据显示，波音防务、航天与安全板块一季度营收75.99亿美元，同比增长21%，营业利润2.33亿美元，同比大幅增长50%，公司管理层明确将阿尔忒弥斯II成功绕月并返回列为这一板块改善的重要推动因素之一;同时，该板块积压订单升至860亿美元，且27%来自美国以外客户。

阿尔忒弥斯II成功完成任务可谓强化了波音在高端航天系统上的工程可信度，也有助于其在PAC-3、下一代战机与深空任务链条中争取更强的话语权。

此外，波音被迫修复约25架737 Max飞机，此前该公司发现一台机器损坏了线路;与此同时，部分787“梦想客机”的交付也因座椅和客舱内饰短缺而被延误。这些问题，再加上新收购的Spirit AeroSystems Inc.所面临的整合挑战，原本预计将拖累第一季度业绩，但是国防军工与NASA商业航天相关的强劲业绩以及自2019年以来最大规模的第一季度飞机交付数量抵消了这些负面影响。

今年3月，首席财务官Jay Malave表示，波音已将其关键商用飞机业务实现正利润率的目标推迟了一年，至2027年。

分析师们可能会在美东时间周三的电话会议上向高管追问波音在一系列飞机项目上的进展细节，这些项目对其与竞争对手空中客车SE的较量至关重要，其中包括其777X宽体机项目。

美国联邦航空管理局负责人周二在接受采访时表示，监管机构目前尚未发现会将737 Max 7和10的认证推迟至2026年之后的问题。作为波音摇钱树窄体机家族中最小和最大的两个变体，这两款机型目前正处于飞行测试阶段，属于认证流程的一部分;该流程还包括对相关改动进行审查，以解决这些飞机发动机防冰系统存在的一项安全问题。