获悉，苹果(AAPL.US)即将在9月1日迎来掌门人更迭——硬件工程高级副总裁约翰·特努斯将接替蒂姆·库克。库克在执掌苹果近15年后即将卸任，市场开始回顾这位“运营大师”留下的丰厚家底。一组数据尤为惊人：库克任内，苹果市值从约3500亿美元增至4.5万亿美元，相当于每小时增长约3200万美元;与此同时，苹果累计回购8770亿美元股票，成为全球回购规模最大的公司。

据Yahoo Finance AlphaSpace分析，库克接任时苹果市值约为3500亿美元，而如今已攀升至4.5万亿美元。美国银行分析师瓦姆西·莫汉计算得出，这一增长相当于在近15年间，以每小时约3200万美元的速度持续累积。

“库克将苹果从一家依赖少数产品周期的公司，转变为一家能够在巨大规模和SKU复杂度下持续产生增长、现金流、客户忠诚度和创新的企业。”莫汉表示。

史上最大回购潮：库克任内回购8770亿美元

库克2011年接任CEO后，最重大的战略转变之一便是向股东返还资本。他于2012年恢复派息，更重要的是启动了规模庞大的股票回购计划。

The Motley Fool的研究显示，过去10年间，苹果在股票回购上的支出超过任何其他公司。在库克任内，苹果董事会多次刷新回购授权纪录：

2013财年：最初授权100亿美元，后追加至600亿美元，创当时历史最大单次回购授权;

2018年：授权1000亿美元回购;

2024年：授权1100亿美元，为迄今最大单次回购规模;

2025年及2026年：分别授权1000亿美元。

虽然授权不等于实际执行，但苹果通常会用完大部分额度。截至目前，库克领导下的苹果已回购高达8770亿美元的股票。

大手笔回购对股东意味着什么?

苹果回购股票后即予以注销。流通股减少后，现有股东的持股比例随之提升。按苹果目前市值计算，一笔1000亿美元的回购授权相当于回购公司约2%的股份，在单个季度或年度内，这种变化相对微小。

但对长期投资者而言，效果显著。库克接任时，苹果经拆股调整后的流通股约为260亿股，而截至2026年7月，已降至146亿股，降幅约44%。这意味着，在库克任初买入的每股股票，如今对应公司所有权的比例比当时高出近80%。

需要注意的是，自苹果启动股票回购计划以来，其估值已大幅上涨。2010年代的大部分时间里，苹果市盈率在12至18倍之间波动，而目前滚动市盈率已达36倍。在较高估值水平下回购，意味着为股东创造的价值增量会相应减少。

特努斯的艰巨任务：守住“利润机器”，重塑“技术惊喜”

4月20日，苹果宣布库克将在执掌近15年后卸任，将帅印交给51岁的特努斯。特努斯将于9月1日正式上任，恰逢苹果关键新品发布和年末假日购物季前夕。苹果上一次CEO交接发生在2011年8月，当时联合创始人史蒂夫·乔布斯将公司交给库克。

The Motley Fool表示，此次领导层更迭可能预示着公司战略的转变。回购仍将是苹果战略的一部分，但新管理层可能会将部分资本转向研发或并购。鉴于苹果当前估值已不低，这两条路径或许比继续回购更能成为增长引擎。

特努斯面临的任务十分艰巨。美国银行的莫汉指出：“苹果已经如此庞大、盈利丰厚，且深度嵌入客户生活，仅靠渐进式的卓越可能已不足以重新定义这家公司。特努斯的挑战在于，既要保住库克打造的这台利润机器，又要重塑更强的技术惊喜感。”

库克本人对特努斯的评价是：“他拥有工程师的头脑、创新者的灵魂，以及以正直和荣誉领导的胸怀。”这些特质，将是特努斯在人工智能时代确保苹果继续成功的关键。